巴菲特的名言：每保留一塊錢的盈餘，公司至少得增加一塊錢的市場

這是巴菲特選股決策依據的其中一項，也就是著名的「一美元的假設」

首先我們先來復習一下巴菲特的四大選股原則及其細項：

一、企業原則：
1.簡單且易於了解
2.穩定的經營使
3.產業長期前景看好
二、經營原則：
1.管理階層是否理性
2.管理階層對股東是否坦白
3.不盲從法人機構
三、財務原則：
1.將注意力集中在股東權益報酬率，而不是每股盈餘
2.計算「股東盈餘」，以得知正確的價值
3.高毛利率
4.一美元的假設
四、市場原則：
1.決定實質價值
2.理想價位買進

接下來，我們針對「一美元的假設」這個細項來作說明：

在勝券在握一書裡，對於「一美元的假設」其定義解釋如下：我們知道，長期而言，股票市場會很理所當然地遵循企業的實質價值，雖然在任何一個年度裡，除了其實質價值之外，市場價格可能因各種理由劇烈起伏。同樣地，巴菲特解釋說，對於保留盈餘也應該採用這樣的觀點。如果經過一段時間，公司不能將保留盈餘做有效的運用，那麼該公司的股票在股市就無法有令人滿意的表現。相反地，如果公司因增資而產生的報酬能夠超越平均的水準時，這項成功將會反映在日益增加的股票價值上。總括來說：「在這種公開拍賣的超大型競技場裡，我們主要的工作，是要選擇那些具有下面經濟特性的公司：可將每一塊錢保留盈餘，確實轉換成至少有一塊錢的市場價值。」

看起來有點難懂，不過沒關係，我們用比較白話且適合台灣股民的說法來進一步解釋：

首先我們先解釋巴菲特所謂的市場價值的定義，在這一美元的假設中所說的市場價值，就是我們台股中所謂的市值(股價*總發行股數)，而盈餘就是公司所賺的錢，保留盈餘就是盈餘扣除掉發給股東的現金股利後所剩下來的部分。所以一美元的假設，以白話一點來說就是：公司每保留一塊的盈餘，至少要使公司的市值增加一塊

舉例：A公司去年賺了100億，年底市值為500億，配發20億現金股利給股東，而今年的市值至少要增加多少才符合巴菲特的一美元的假設原則？

答：保留盈餘=100-20=80億

故市值至少也要增加80億

也就是總市值要成長到580億以上才符合此原則

但是一美元的假設這個原則，其適用標準應是5~10年，並非單年度，因為短期有可能因為其他因素而使股價產生非基本面的波動，進而影響到市值的變化，所以長時間的平均能把非理性因素的影響降到最低，巴菲特自己在使用此一原則時，至少都是以五年的時間為評估標準，我們以勝券在握一書中可口可樂的例子來做結尾：

自1988年至1992年，可口可樂的市場價值已經從141億美元上漲到541億美元。當支付28億美元股利給股東，並由保留盈餘的轉投資中獲得42億美元的時候，對於公司所保留的每一美元盈餘，它已經創造了9.51美元的市場價值。從1988年到1989年，Berkshire Hathaway在可口可樂公司投資的10億2300萬美元是值得的。在1992年，至這項投資的價值達39億1100萬美元。